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9月22日，券商板塊尾盤拉升，國盛金控盤中一度接近漲停。Choice數據顯示，截至收盤，50只券商股中有48只收漲。其中，國盛金控以7.49%的漲幅領跑，首創證券、湘財股份均漲超2%，華泰證券、中國銀河、廣發證券、中信證券等頭部券商跟漲。

隨著市場回暖，投資者參與度增強，A股交易規模近期顯著增長。截至9月22日收盤，9月以來的16個交易日中，滬深兩市成交額有15個交易日超過2萬億元；9月18日，滬深兩市成交額達3.14萬億元，為年內第三高。市場交投活躍直接提振券商經紀與自營業務預期，成為板塊拉升的重要催化劑。

機構普遍認為，證券行業三季度業績向好的趨勢有望延續，券商股正迎來業績和估值的雙提升。具體來看，有以下幾個方面：

券商板塊ROE提升趨勢明確。廣發證券發布研報稱，一方面，券商行業已越過成本高企的拐點，未來在降本增效與長期競爭力之間謀求平衡，盈利能力有望持續回升。另一方面，近期市場成交活躍、杠桿資金持續活躍、港股IPO回暖，經紀與投行業務持續放量、權益投資具備彈性，有望驅動券商板塊ROE提升。

增量資金入市潛力或進一步打開業績和估值空間。廣發證券研報表示，兩融成交占比較歷史高點仍有較大提升空間。在當前居民超額儲蓄率高企、儲蓄定期化明顯的背景下，未來存款活化、儲蓄向投資的轉移仍有較大空間。低利率與“資產荒”下，險資、理財和公募基金的權益類占比均有望觸底回升。

自營業務彈性增強同樣備受關注。廣發證券研報稱，券商自營結構面臨調整拐點，業績彈性有望放大。低利率時代下，隨著長端利率下行和上市公司分紅水平提升，權益市場吸引力不斷增強，券商權益配置空間逐漸打開，進而有望提升券商的業績彈性。

此外，券商基金代銷業務市占率的提升，為板塊業績修復提供支撐。中國證券投資基金業協會數據顯示，2025年上半年，券商權益類基金、非貨幣基金、股票型指數基金保有規模環比增速分別為6.48%、9.43%和9.94%。方正證券金融首席分析師許旖珊表示，高交投環境下，互聯網券商基本面修復明確，預計其三季度凈利潤增速有望達70%。

作為“行情風向標”，券商板塊的估值一直是投資者關注的焦點。從估值水平看，券商板塊仍處于歷史中低位。中航證券非銀分析師薄曉旭研報觀點稱，年初以來，權益市場整體表現向好，但券商板塊指數修復力度仍落后于大盤，大型券商估值目前仍處于歷史中低位水平。在中長期資本市場向好趨勢明確的背景下，券商業務的深度與廣度將進一步拓展，業務結構和估值均具備中長期增長空間。

華龍證券研報表示，證券行業整體估值與業績改善出現背離，具備較強的修復空間。在市場活躍度提升、監管政策積極、長期資金入市加速等多重利好下，券商行業基本面改善趨勢明確。

關鍵詞 券商板塊 業績 券商自營 券商基金 估值