硅片第一梯隊，有望迎接新玩家。

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8月15日晚，光伏“黑馬”上機數控(603185)又拋出大手筆投資。該公司公告宣布，擬在徐州投建新能源產業園，包括年產25GW單晶硅切片及年產24GW N型高效晶硅電池項目，總投資額達到150億元。

這是上機數控年內第三次在光伏賽道上超百億元投資。在上一次公布擴產計劃后，有機構曾預計其硅片產能將達70GW，而如果加上此次25GW產能，未來上機數控產能將達95GW。而“光伏茅”隆基綠能(601012)今年公布的硅片出貨目標為90-100GW。

年內三筆超百億投資 兇猛擴產

上機數控公告顯示，公司計劃于徐州經濟技術開發區投資建設新能源產業園，包括年產25GW單晶硅切片及年產24GW N型高效晶硅電池生產項目。據悉，項目分為三期實施，一期建設25GW單晶硅切片產能，二期建設14GW高效晶硅電池產能，三期建設10GW高效晶硅電池產能。其預計總投資金額為150億元。

上機數控方面稱，本次為公司切片業務的進一步擴產，同時N型高效晶硅電池生產項目為公司往下游產業鏈延伸業務。“此次投資是公司在光伏產業鏈布局的重要組成部分，公司將進一步擴大現有產業規模的同時進行業務領域延伸。”

如此大手筆投資，在市場上并不多見。更為關鍵的是，上機數控在今年以前，并非硅片賽道上的主流玩家。上機數控此前主營業務為高端智能裝備制造，自2004年進入光伏行業后，開始從事晶硅專用加工設備的制造，并在2019年通過全資子公司拓展光伏單晶硅生產業務。

2021年該公司在單晶硅方面的營收為107.53億元，而在2020年則只有27.3億元規模，其營收規模與硅片龍頭隆基綠能與TCL中環(002129)存在一定距離。

據悉，上機數控今年上半年預計凈利潤為15.6億元至16.6億元，同比增加83.65%至95.42%。值得注意的是，今年以來這匹光伏“黑馬”在硅片賽道上突然加速，在此之前已經公布兩筆超百億元投資。

今年6月該公司曾公告，擬由全資子公司弘元新材料(包頭)有限公司在包頭投資建設年產40GW單晶硅拉晶及相關配套生產項目，項目擬總投資約148億元，分為二期實施，一期建設20GW單晶硅產能，二期建設20GW單晶硅產能。

而在2月24日，上機數控披露擬在內蒙古包頭市固陽縣投資建設年產15萬噸高純工業硅及10萬噸高純晶硅生產項目，以拓展新的硅料供應渠道，項目總投資為118億元。

產能直逼光伏茅 機構唱多

如此兇猛投資擴產，也引來機構助興。自5月引來，浙商證券一連串為其發布5篇研報。而上機數控自4月底以來，股價從最低71.95元/股一路漲至最高179.5元/股，漲幅高達149.48%。截至15日收盤，該公司市值達到665億元。

浙商證券在研報中稱，目前上機數控產能已達30GW，加上6月底計劃新建的40GW單晶硅產能，未來產能有望達到70GW。而此次再次加碼25GW單晶硅切片產能，上機數控未來硅片產能有望達到95GW。

而隆基綠能此前公布的硅片年內出貨目標為90-100GW。以此計算，上機數控這匹光伏“黑馬”有望入列硅片第一梯隊。

值得注意的是，上機數控三次超百億的投建項目，貫穿硅料、硅片至N型高效晶硅電池整條產業鏈。浙商證券稱，“硅片+硅料+工業硅”一體化布局具有稀缺性，硅料為光伏行業投資壁壘高的領域，進軍硅料有助于保障公司硅片的原材料供應，解決僅硅片單一環節的盈利波動風險。

上機數控接連大手筆投資的背后，實際上是硅料、硅片價格持續上漲。8月10日，中國有色金屬工業協會硅業分會公布了多晶硅最新價格。數據顯示，單晶復投料主流成交價、單晶致密料主流成交價、單晶菜花料主流成交價均小幅上漲，周環比漲幅均不超過1%。2022年初至今，硅料價格僅3周持平，其余26次報價均為上漲。

而在下游方面，7月26日隆基綠能、通威股份分別上調硅片和電池片的價格。隆基單晶硅片P型M6報價從5.03元/片漲至6.33元/片，繼續刷新今年新高。通威210尺寸電池片價格上漲4.07%；182尺寸電池片、166尺寸電池片漲幅分別為3.17%、漲幅3.23%。

在此背景下，包括隆基綠能在內的頭部玩家也在積極擴充產能。隆基綠能14日公告稱，擬增加69.5億元投資變更此前與鄂爾多斯市人民政府、伊金霍洛旗人民政府簽署的項目，新項目包括46GW單晶硅棒和切片項目，30GW高效單晶電池項目及5GW高效光伏組件項目。

而下游產品漲價，根源在于上游硅料供需失衡。中信證券指出，2022年第四季度，盡管硅料可能迎來階段性擴產小高峰，但隨著光伏進入裝機旺季，以及國內地面電站潛在的開工潮，硅料實際供需或仍然相對緊張，預期硅料價格降幅相對有限。目前來看，硅料仍將是光伏主產業鏈中供應最緊張、產能彈性最小的環節。